——高毅資產(chǎn)首席投資官鄧曉峰：隨著經(jīng)濟(jì)增速常態(tài)化，相對(duì)應(yīng)地資本市場(chǎng)的回報(bào)水平可能也會(huì)有所下降。為了更好地把握機(jī)會(huì)，需要做更深入的產(chǎn)業(yè)研究，也需要有更強(qiáng)的獨(dú)立性，并在必要的時(shí)候敢于和市場(chǎng)對(duì)抗。
——中泰建材新材料首席孫穎：近幾年諸如高純石英砂、碳纖維、碳碳復(fù)合材料等新材料行業(yè)涌現(xiàn)出大量?jī)?yōu)秀的新材料公司。國(guó)內(nèi)碳纖維企業(yè)面臨著怎樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)？碳碳復(fù)材和碳陶領(lǐng)域正面臨什么樣的機(jī)遇？——星圖金融研究院高級(jí)研究員黃大智：馬斯克稱“鋰電池就是新石油”。鋰電為何變成了新石油？又為何會(huì)有中國(guó)成為未來(lái)沙特的說法？鋰電成為未來(lái)的“新石油”又面臨哪些挑戰(zhàn)？
鄧曉峰：新能源是大機(jī)會(huì)
針對(duì)目前的市場(chǎng)投資情況，高毅資產(chǎn)首席投資官鄧曉峰近期發(fā)表了一系列觀點(diǎn)。鄧曉峰認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)增速常態(tài)化，相對(duì)應(yīng)地資本市場(chǎng)的回報(bào)水平可能也會(huì)有所下降。為了更好地把握機(jī)會(huì)，需要做更深入的產(chǎn)業(yè)研究，也需要有更強(qiáng)的獨(dú)立性，并在必要的時(shí)候敢于和市場(chǎng)對(duì)抗。繼續(xù)關(guān)注光伏、風(fēng)電和電動(dòng)車具體來(lái)看，鄧曉峰認(rèn)為，在上半年資本市場(chǎng)較大波動(dòng)中，市場(chǎng)有兩條主線出現(xiàn)。第一條主線是全球能源轉(zhuǎn)型。傳統(tǒng)能源的轉(zhuǎn)型導(dǎo)致不平衡的供求關(guān)系，以及傳統(tǒng)能源價(jià)格高企，新能源有更大發(fā)展動(dòng)力等邏輯，都進(jìn)一步拉動(dòng)了相關(guān)領(lǐng)域的需求。從投資角度，本輪傳統(tǒng)能源價(jià)格的大幅上漲，對(duì)傳統(tǒng)能源和新能源行業(yè)較為有利。此外，一些偏上游的資源品，受益于傳統(tǒng)化石能源向新能源轉(zhuǎn)型，有長(zhǎng)期較好機(jī)會(huì)。第二條主線是全球供應(yīng)鏈的調(diào)整。在中美兩國(guó)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇下，全球供應(yīng)鏈的轉(zhuǎn)移使我國(guó)部分產(chǎn)業(yè)面臨挑戰(zhàn)，同時(shí)也會(huì)給很多產(chǎn)業(yè)帶來(lái)機(jī)會(huì)。例如上游化工和材料等領(lǐng)域，需求端具備全球?qū)傩?，而供?yīng)端中國(guó)具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。今年市場(chǎng)的變化超出了原來(lái)預(yù)期。站在當(dāng)前情況來(lái)看，鄧曉峰認(rèn)為，上半年市場(chǎng)最大的主線首先是疫情；其次，全球能源轉(zhuǎn)型。在市場(chǎng)的變化下，4月底重點(diǎn)關(guān)注電網(wǎng)、風(fēng)電等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，也關(guān)注受疫情影響最大的消費(fèi)品行業(yè)中，未來(lái)長(zhǎng)期內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力最強(qiáng)的細(xì)分領(lǐng)域。此外，關(guān)注新股上市的破發(fā)公司機(jī)會(huì)，以及根據(jù)企業(yè)基本面和估值，在電動(dòng)車領(lǐng)域和互聯(lián)網(wǎng)板塊做出動(dòng)態(tài)調(diào)整。而對(duì)于下半年，受疫情影響以及地產(chǎn)持續(xù)調(diào)整，消費(fèi)、地產(chǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈等行業(yè)都會(huì)承壓。預(yù)期有明顯盈利增長(zhǎng)的行業(yè)，主要集中在新能源相關(guān)領(lǐng)域，例如光伏、風(fēng)電和電動(dòng)車。
孫穎：從“追趕”到“超越”，新材料行業(yè)將迎來(lái)黃金十年
國(guó)內(nèi)碳纖維企業(yè)面臨著怎樣的機(jī)遇和挑戰(zhàn)？
當(dāng)前國(guó)內(nèi)碳纖維行業(yè)迎來(lái)了前所未有的歷史機(jī)遇，具備“天時(shí)、地利、人和”的歷史條件。（1）所謂“天時(shí)”，就是國(guó)產(chǎn)替代契機(jī)的出現(xiàn)；同時(shí)國(guó)家大力支持關(guān)鍵卡脖子材料的自主突破和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程，科創(chuàng)板為企業(yè)直接融資提供了平臺(tái)。（2）所謂“地利”，指的是需求端，如風(fēng)電、光伏等行業(yè)，全球新增裝機(jī)中近50%和35%來(lái)自國(guó)內(nèi)，且主要產(chǎn)業(yè)鏈配套大多數(shù)都在國(guó)內(nèi)。除此之外，在“碳中和”和國(guó)家政策支持下，航天航空、氫能等行業(yè)也將迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，均為碳纖維行業(yè)帶來(lái)堅(jiān)實(shí)的需求支撐。（3）“人和”指的是，經(jīng)過近十幾年的快速發(fā)展，以中復(fù)神鷹、吉林化纖/碳谷和光威復(fù)材為首的碳纖維企業(yè)自主培養(yǎng)了一批具備高專業(yè)素養(yǎng)、踏實(shí)肯干的中堅(jiān)力量，均任核心企業(yè)的技術(shù)人員和高管，為碳纖維行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供了人才支持。同時(shí)行業(yè)也存在一些挑戰(zhàn)：（1）行業(yè)龍頭相繼擴(kuò)產(chǎn)，勢(shì)必會(huì)對(duì)行業(yè)供需產(chǎn)生波動(dòng)，特別是對(duì)資金壁壘較高、但技術(shù)壁壘相對(duì)較低的碳化環(huán)節(jié)；（2）國(guó)產(chǎn)碳纖維品質(zhì)整體偏中低端，主要集中在T300、T700系列的產(chǎn)品，部分企業(yè)可以做T800左右的產(chǎn)業(yè)化，但在更高強(qiáng)度和模量產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化道路上仍然任重道遠(yuǎn)；（3）碳纖維作為增強(qiáng)型材料，一般需要和預(yù)浸料等配套做成復(fù)合材料，最終用在終端需求上。受限于國(guó)內(nèi)復(fù)材企業(yè)自身的能力，及其對(duì)碳纖維的理解、設(shè)計(jì)和加工還相對(duì)薄弱，行業(yè)的發(fā)展需要產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的共同進(jìn)步。
碳碳復(fù)材和碳陶領(lǐng)域正面臨什么樣的機(jī)遇？
碳碳復(fù)材屬于高成長(zhǎng)性優(yōu)質(zhì)賽道。在碳纖維國(guó)產(chǎn)化浪潮下，碳碳復(fù)材的應(yīng)用日趨成熟，迎來(lái)高速發(fā)展的歷史機(jī)遇期。核心驅(qū)動(dòng)力來(lái)自需求端如光伏、半導(dǎo)體、航空航天等領(lǐng)域的拉動(dòng)，以及對(duì)傳統(tǒng)石墨材料形成替代。目前應(yīng)用較為成熟的市場(chǎng)主要是光伏熱場(chǎng)領(lǐng)域，光伏熱場(chǎng)是用于硅片拉晶過程中的耗材，直接受益于硅片環(huán)節(jié)大幅擴(kuò)產(chǎn)。碳碳復(fù)材得益于性價(jià)比高、安全性強(qiáng)，更適應(yīng)大尺寸單晶熱場(chǎng)制備，對(duì)傳統(tǒng)等靜壓石墨材料的替代進(jìn)程已過半。隨著硅片大型化，碳碳材料的滲透率逐步提升，且在半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)化趨勢(shì)下，半導(dǎo)體熱場(chǎng)國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程也會(huì)提速。在航空航天領(lǐng)域，碳碳復(fù)材應(yīng)用于火箭熱構(gòu)件，是喉襯的最佳材料，市場(chǎng)空間廣闊，且壁壘高，玩家較少，格局更優(yōu)。碳碳復(fù)材行業(yè)整體呈現(xiàn)供需兩旺的態(tài)勢(shì)，企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)要素主要集中在成本端對(duì)制造費(fèi)用和直接材料的控制。此外，龍頭企業(yè)依托現(xiàn)有制備碳碳復(fù)材的自研技術(shù)，不斷向新能源汽車碳陶剎車盤領(lǐng)域拓展，進(jìn)入一個(gè)需求高增、且國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈具備強(qiáng)比較優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域，有望持續(xù)打造成新材料平臺(tái)型企業(yè)。
黃大智：能源進(jìn)入“鋰電”時(shí)代？
對(duì)于鋰電池，馬斯克從來(lái)都不吝贊美之詞。近期，馬斯克又在推特上稱“鋰電池就是新石油”。鋰電為何變成了新石油？又為何會(huì)有中國(guó)成為未來(lái)沙特的說法？鋰電成為未來(lái)的“新石油”又面臨哪些挑戰(zhàn)？
能源安全在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中的意義不言而喻。石油被稱為工業(yè)的血液，過去幾十年，世界上每一次大規(guī)模的戰(zhàn)爭(zhēng)，都直接或間接和石油相關(guān)。但時(shí)至今日，隨著全球環(huán)境負(fù)擔(dān)達(dá)到極限，極端氣候頻發(fā)，碳中和已經(jīng)成為共識(shí)。這也意味著，以石油為代表的碳基能源，正在加速退出歷史舞臺(tái)。取而代之的，是鹽湖和鋰礦。對(duì)電動(dòng)車來(lái)說，鋰是不可或缺的元素。一輛電動(dòng)汽車的成本里，電池系統(tǒng)是占比最高的零部件，接近40%。在新能源時(shí)代，誰(shuí)掌握了鋰電的制高點(diǎn)，誰(shuí)就控制住了別國(guó)的發(fā)展權(quán)，由此鋰也就有了另一個(gè)名字——“白色石油”。在新能源車滲透率逐漸增長(zhǎng)，并逐漸取代傳統(tǒng)燃油車的背景下，作為新能源車的動(dòng)力源鋰電池，也正在取代傳統(tǒng)石油的地位，成為“新石油”。在化石能源時(shí)代，哪個(gè)獨(dú)立主權(quán)國(guó)家有最大的石油儲(chǔ)量和開采量，哪個(gè)國(guó)家就能在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)匯總占據(jù)優(yōu)勢(shì)。對(duì)于新時(shí)代的“新石油”鋰而言同樣如此。從目前全球各國(guó)鋰電池的市場(chǎng)份額來(lái)看，中國(guó)確實(shí)如馬斯克所言“領(lǐng)跑全球”，全球研究機(jī)構(gòu)彭博社NEF數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)在鋰離子電池市場(chǎng)的份額目前可能高達(dá)80%。領(lǐng)先于全球的新能源發(fā)展，很多人因此稱中國(guó)將領(lǐng)導(dǎo)全球新能源的發(fā)展，并將成為新能源時(shí)代的“沙特”。但真是如此嗎？如果僅看動(dòng)力電池的產(chǎn)量與消費(fèi)，中國(guó)確實(shí)具有領(lǐng)先地位。目前中國(guó)已是全球動(dòng)力電池最大的出貨量，但中國(guó)的鋰原材料依然需要大量進(jìn)口；如果從儲(chǔ)量上看，作為全球最大的動(dòng)力電池生產(chǎn)國(guó)與消費(fèi)國(guó)，中國(guó)的鋰礦儲(chǔ)量面臨著嚴(yán)重的不足。根據(jù)美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)據(jù)，截止2021年，全球探明的鋰資源儲(chǔ)量約為4.7億LCE（碳酸鋰當(dāng)量），而中國(guó)僅占6%。
憑借著高能量密度、高功率密度等多方面的優(yōu)勢(shì)，鋰電池在短短的十幾年的時(shí)間里徹底占領(lǐng)了消費(fèi)電子市場(chǎng)，并擴(kuò)展到了電動(dòng)汽車領(lǐng)域。當(dāng)然，技術(shù)的進(jìn)步永遠(yuǎn)沒有止境，鋰電池當(dāng)前被全球看好，并被視作為未來(lái)的“新石油”，但這遠(yuǎn)遠(yuǎn)不是終點(diǎn)。僅從電池的能量來(lái)源來(lái)看，當(dāng)前如氫能等燃料電池亦是另外一種前景廣闊的技術(shù)路線，而對(duì)于化學(xué)電池而言，也同樣有鈉離子電池等新興技術(shù)的登場(chǎng)。所以，也許在不久之后，我們能夠用到更安全、更具性價(jià)比也更方便的新能源車。
