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——前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍：市場(chǎng)走勢(shì)整體來看還是以震蕩調(diào)整為主，投資者不要喪失信心，要敢于看多做多，現(xiàn)在這個(gè)買點(diǎn)有可能是今年全年最好的一個(gè)上車機(jī)會(huì)。

楊德龍：多個(gè)因素影響A股市場(chǎng)，現(xiàn)在這個(gè)買點(diǎn)有可能是今年全年最好的上車機(jī)會(huì)

6月8日，午后A股快速反彈，三大指數(shù)集體翻紅，早盤創(chuàng)業(yè)板指曾一度創(chuàng)下3年新低。近期影響A股市場(chǎng)調(diào)整的因素有哪些？如何在A股市場(chǎng)中做價(jià)值投資？前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，這段時(shí)間市場(chǎng)走勢(shì)整體來看還是以震蕩調(diào)整為主，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)比較差，很多投資者缺乏信心。

對(duì)于近期市場(chǎng)走弱的原因，楊德龍分析：

一方面從外圍市場(chǎng)來看，美日歐股市最近出現(xiàn)了反彈。

特別在美國(guó)兩黨達(dá)成債務(wù)上限提升協(xié)議之后，外圍市場(chǎng)出現(xiàn)了一波反彈的走勢(shì)。美國(guó)債務(wù)上限幾乎每過幾年都會(huì)上調(diào)，因?yàn)槊绹?guó)政府是通過不斷發(fā)行國(guó)債負(fù)債經(jīng)營(yíng)的。過幾年它的負(fù)債額就會(huì)達(dá)到債務(wù)上限，如果不提升就會(huì)導(dǎo)致政府停擺，甚至導(dǎo)致美國(guó)國(guó)債違約。這是美國(guó)無法承受之重，所以每一次債務(wù)上限的上調(diào)最終都是會(huì)達(dá)成一致。美國(guó)債務(wù)上限的問題達(dá)成一致之后，暫時(shí)緩解了投資者的擔(dān)憂，對(duì)全球金融市場(chǎng)的穩(wěn)定起到了一定的作用。“

第二個(gè)影響A股市場(chǎng)的因素，人民幣匯率走低造成了一定的影響。

楊德龍表示，美元指數(shù)持續(xù)走強(qiáng)。在經(jīng)過10次暴力加息之后，美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)利率已經(jīng)加到了5%-5.25%。相對(duì)于中國(guó)保持低利率，中美貨幣政策的偏差非常大。中國(guó)現(xiàn)在國(guó)債收益率大概是2%左右，而美國(guó)基準(zhǔn)利率達(dá)到了5%。中美貨幣政策的偏差確實(shí)會(huì)影響到匯率的走勢(shì)，所以美元指數(shù)走強(qiáng)是非美貨幣出現(xiàn)貶值的主要原因。楊德龍認(rèn)為，今年全年來看，人民幣匯率不具備持續(xù)貶值的基礎(chǔ)，有可能會(huì)重回6時(shí)代，人民幣匯率一旦走強(qiáng)，對(duì)于提振市場(chǎng)信心是有利的。

影響市場(chǎng)的第三個(gè)因素是關(guān)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的問題。

楊德龍表示，今年一季度，我國(guó)GDP實(shí)現(xiàn)了4.5%的增長(zhǎng)，離5%的全年增長(zhǎng)目標(biāo)已經(jīng)不遠(yuǎn)了，但是增長(zhǎng)的速度還是低于之前市場(chǎng)的預(yù)期，特別是4月份。雖然去年4月份基數(shù)比較低，但是無論是工業(yè)增加值還是房地產(chǎn)的銷售都出現(xiàn)了增速放緩，這也讓大家對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度再次減弱的擔(dān)憂加大。經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)了低于預(yù)期的走勢(shì)，一定程度上也影響資本市場(chǎng)的表現(xiàn)。

在A股市場(chǎng)如何做價(jià)值投資？楊德龍表示，在A股市場(chǎng)做價(jià)值投資，不僅要做好公司的股東，不僅要配置優(yōu)質(zhì)基金，而且還要適當(dāng)?shù)剡M(jìn)行倉位管理。今年雖然指數(shù)上沒有跌破3000點(diǎn)，但是很多優(yōu)質(zhì)的股票再次跌破了近幾年的低點(diǎn)，實(shí)際上現(xiàn)在我們又迎來了一個(gè)新的布局時(shí)機(jī)。

“現(xiàn)在這個(gè)買點(diǎn)有可能是今年全年最好的一個(gè)上車機(jī)會(huì)。對(duì)于一些被錯(cuò)殺的優(yōu)質(zhì)龍頭股以及優(yōu)質(zhì)龍頭基金，大家不要喪失信心，要敢于看多做多。因?yàn)楹玫墓緩拈L(zhǎng)期來看是能夠給投資者創(chuàng)造好的回報(bào)。一般好的公司估值都不低，怎么能夠在估值低的時(shí)候買到，就是在市場(chǎng)情緒極度悲觀的時(shí)候，而當(dāng)下就是這樣一個(gè)時(shí)刻。所以在當(dāng)前市場(chǎng)信心不足的時(shí)候，希望大家能夠堅(jiān)定信心，堅(jiān)守好公司、好基金，耐心等待市場(chǎng)回暖?！?/span>

劉衛(wèi)紅：2025年智能駕駛滲透率將超過60%

“2025年中國(guó)新車高級(jí)輔助駕駛、自動(dòng)駕駛滲透率將超過60%。2030年以前，L3級(jí)自動(dòng)駕駛的時(shí)代會(huì)到來?！痹?月8日開幕的2023中國(guó)汽車重慶論壇上，黑芝麻智能科技聯(lián)合創(chuàng)始人兼總裁劉衛(wèi)紅如此說到。

劉衛(wèi)紅認(rèn)為，自動(dòng)駕駛技術(shù)已開始走向成熟，越來越多的新車型開始搭載自動(dòng)駕駛功能預(yù)計(jì)今年年底，部分城區(qū)智能駕駛會(huì)落地。但真正意義的無人駕駛還需要其它輔助，包括智能網(wǎng)聯(lián)、車載系統(tǒng)等。

隨著電動(dòng)化和智能化浪潮，近兩年以來，汽車的高級(jí)智能駕駛輔助系統(tǒng)正處于加速普及的狀態(tài)。2022年開始，多家車企開始推出具備點(diǎn)到點(diǎn)駕駛功能的高速NOA駕駛輔助系統(tǒng)；今年內(nèi)，包括小鵬、蔚來、問界、極狐等多個(gè)品牌已經(jīng)或計(jì)劃應(yīng)用城區(qū)NOA駕駛輔助，相關(guān)產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)在城市道路內(nèi)的點(diǎn)到點(diǎn)駕駛輔助功能。

地平線提供的數(shù)據(jù)顯示，2022年，30萬以上的中國(guó)汽車品牌80%以上裝備了L2+高級(jí)輔助駕駛，L2+高級(jí)輔助駕駛以高速NOA為代表，擁有自動(dòng)變道、360度環(huán)視和周視感知等功能；20萬級(jí)別的標(biāo)桿車型，L2+高級(jí)輔助駕駛也在成為標(biāo)配。

天風(fēng)證券預(yù)測(cè)，2025年L1/L2級(jí)智能駕駛的滲透率快速提升可達(dá)約60%，L2+/L3級(jí)滲透率達(dá)到約20%，L1~L3級(jí)智能駕駛滲透率合計(jì)可達(dá)80%。

但值得注意的是，盡管滲透率增長(zhǎng)迅速，但智能駕駛以及無人駕駛?cè)孕杞鉀Q技術(shù)、市場(chǎng)、法律等多方面的問題。

從技術(shù)上來看，當(dāng)前自動(dòng)駕駛或高級(jí)智能駕駛輔助系統(tǒng)尚無明確的技術(shù)方案。自動(dòng)駕駛一直有著視覺系和融合系的技術(shù)路線之爭(zhēng)，今年以來圍繞著是否要高精地圖，也出現(xiàn)了很多的分歧，多家車企或供應(yīng)商宣傳將拋棄高精地圖，實(shí)現(xiàn)無圖化。蔚來聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁秦力洪認(rèn)為，相關(guān)的技術(shù)路線之爭(zhēng)或許要到2025年才能迎來終局。

業(yè)界普遍認(rèn)為，目前智能駕駛輔助和自動(dòng)駕駛正處于漸進(jìn)式迭代之中。長(zhǎng)安汽車智能化研究院副總經(jīng)理梁鋒華認(rèn)為，在漸進(jìn)場(chǎng)景擴(kuò)展式的過程中，城區(qū)的場(chǎng)景非常多，有城區(qū)主干道，也有很多支路，包括很多小胡同更復(fù)雜的場(chǎng)景；最近兩三年內(nèi)，城區(qū)主干道的場(chǎng)景應(yīng)該是有機(jī)會(huì)逐步實(shí)現(xiàn)商業(yè)的落地。

但從當(dāng)前的市場(chǎng)態(tài)勢(shì)來看，相關(guān)智能駕駛輔助系統(tǒng)并未給用戶帶來高感知度，用戶對(duì)于相關(guān)軟、硬件的買單意愿并不高漲。

“在未來幾年，大家還是要繼續(xù)努力，無論在軟件算法的創(chuàng)新，在數(shù)據(jù)整個(gè)閉環(huán)的迭代到整個(gè)工廠的落地，我們應(yīng)該不斷去逼近上限，讓真正的用戶愿意為這樣一個(gè)算力成本去買單?！钡仄骄€聯(lián)合創(chuàng)始人CEO余凱認(rèn)為，現(xiàn)在需要回歸理性，高階的自動(dòng)駕駛，其實(shí)在用戶感知上并沒有剛需；即便算力到了一定程度，用戶并不會(huì)被算力所帶來的成本去買單。

此外，高階自動(dòng)駕駛系統(tǒng)商業(yè)化落地，還亟待相關(guān)政策、法規(guī)的落地。

在業(yè)界公認(rèn)的SAE自動(dòng)駕駛分級(jí)中，L3級(jí)別開始，便處于人機(jī)共駕狀態(tài)，在部分工況下，車輛處于完全自動(dòng)駕駛狀態(tài)，責(zé)任主體由駕駛者轉(zhuǎn)移至車輛，相關(guān)系統(tǒng)也從駕駛輔助躍升為無人駕駛系統(tǒng)。

但現(xiàn)行的法律法規(guī)中，對(duì)智能網(wǎng)聯(lián)汽車在自動(dòng)駕駛系統(tǒng)運(yùn)行中可能發(fā)生的交通事故責(zé)任認(rèn)定、產(chǎn)品準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)等問題并未完善，并且責(zé)任主體難以界定，事故賠償規(guī)則缺失，理賠界定難度較大，相關(guān)數(shù)據(jù)不足，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)尚無成熟的自動(dòng)駕駛保險(xiǎn)產(chǎn)品。盡管功能已經(jīng)趨近于L3級(jí)別，國(guó)內(nèi)尚無車企宣稱自己實(shí)現(xiàn)L3級(jí)自動(dòng)駕駛或?qū)崿F(xiàn)了無人駕駛。

小鵬汽車董事長(zhǎng)、CEO何小鵬此前表示，隨著自動(dòng)駕駛技術(shù)的快速發(fā)展，我國(guó)現(xiàn)行的相關(guān)法律法規(guī)中對(duì)智能網(wǎng)聯(lián)汽車在自動(dòng)駕駛系統(tǒng)運(yùn)行中可能發(fā)生的交通事故責(zé)任認(rèn)定、產(chǎn)品準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)等問題并未完善。