如果要細(xì)數(shù)二十世紀(jì)的投資大師，彼得林奇絕對(duì)是其中不可或缺的一位，作為麥哲倫基金的基金經(jīng)理，從1977年林奇接管麥哲倫基金到1990年退休，在管理麥哲倫基金的13年間，年復(fù)利收益率高達(dá)29%，13年的綜合回報(bào)高達(dá)29倍，更值得敬佩的是，其基金規(guī)模高達(dá)140億美金，成為當(dāng)時(shí)全球資產(chǎn)管理規(guī)模規(guī)模最大的基金，在執(zhí)掌麥哲倫基金期間，其寫下了《彼得·林奇的成功投資》一書，對(duì)其投資思想進(jìn)行了系統(tǒng)的闡述。雖然林奇是股票市場的基金經(jīng)理，但其立足成長，關(guān)注價(jià)值的投資思想仍能為股權(quán)投資帶來許多啟示。

1、“真正的逆向投資者并不是那種與人人追捧的熱門股對(duì)著干的投資者（例如賣空一只所有人都在買入的股票），真正的逆向投資者會(huì)耐心等待市場熱情冷卻下來，然后再去買入哪些不再被人關(guān)注的公司股票，特別是那些讓華爾街感到厭倦無聊的公司股票”——在股權(quán)投資市場上，企業(yè)的估值也常常會(huì)受到市場情緒的干擾，某個(gè)新技術(shù)或者新概念在熱門時(shí)會(huì)極大的推動(dòng)該領(lǐng)域內(nèi)的企業(yè)估值，炙手可熱的市場價(jià)值推動(dòng)了更多企業(yè)進(jìn)入賽道，大幅降低了行業(yè)內(nèi)企業(yè)的質(zhì)量，在行業(yè)熱門時(shí)的投資可能會(huì)在市場冷卻下來后變得一文不值，股權(quán)投資者更需要逆向投資的思維，保持冷靜、保持觀察，等待市場降溫，參天大樹不會(huì)在一夜之間長成。

2、“不做研究就投資如同不看牌就玩梭哈撲克游戲一樣危險(xiǎn)”。———研究是投資之母，我們之所以對(duì)一件事物有判斷，是因?yàn)槲覀円呀?jīng)累計(jì)了對(duì)這件事物的許多信息，從信息中我們能夠淬煉出事物可能的發(fā)展規(guī)律。在投資實(shí)踐中，判斷的前提條件即是對(duì)政策、行業(yè)、公司盡可能多的信息獲取，全面的信息是做出獨(dú)立思考進(jìn)行形成研究結(jié)論的必要條件。事實(shí)上，偏聽偏信的研究可能導(dǎo)致比不研究更差的投資結(jié)果。

3、“分析一個(gè)公司的股票就像分析一個(gè)故事一樣，將股票分類只是分析公司股票的第一步，現(xiàn)在至少你已經(jīng)知道了這個(gè)故事大致屬于什么類型，下一步就是了解各種細(xì)節(jié)以幫助你猜測這個(gè)故事的未來到底會(huì)如何”——在彼得林奇講述其投資哲學(xué)之前，其最先做的就是將股票分為了緩慢增長、快速增長、困境翻轉(zhuǎn)等多個(gè)類別。在股權(quán)投資中，分類同樣是非常重要的事情，不同的行業(yè)有著完全不同的發(fā)展故事，互聯(lián)網(wǎng)的投資者可能會(huì)覺得芯片的投資者的投資邏輯完全不成立，而制造業(yè)的投資者可能會(huì)把互聯(lián)網(wǎng)的投資者看做一群只會(huì)追逐時(shí)髦概念的燒錢大咖。分類的基礎(chǔ)即是研究，通過分類股權(quán)投資者們應(yīng)該更清楚自己的資源稟賦能夠匹配哪一類的投資機(jī)會(huì)，尤其是對(duì)于在多個(gè)細(xì)分賽道中跨賽道經(jīng)營的企業(yè)。豐富的細(xì)節(jié)累加需要相當(dāng)長時(shí)間的積累，也是投資中的重要壁壘。

4、“是什么因素使一家公司具有投資價(jià)值？為什么這家公司未來的價(jià)值會(huì)比現(xiàn)在的價(jià)值更高？關(guān)于以上問題的解釋有很多理論，但我個(gè)人認(rèn)為，最終還是歸結(jié)為兩點(diǎn)：收益和資產(chǎn)，尤其是收益。盡管有時(shí)我們?nèi)菀淄洠俏覀儽仨毨斡?，一股股票絕非一注彩票，一股股票代表著對(duì)公司的部分所有權(quán)“——大家都學(xué)習(xí)過經(jīng)典估值方法，但大家都不會(huì)使用經(jīng)典估值方法，這在股權(quán)投資中是再普遍不過的現(xiàn)象，當(dāng)投資者們以能不能上市、估值能做到多少等抽象概念作為投資判斷的依據(jù)時(shí)，擊鼓傳花和故事融資便常常能夠看到，雖然在某些場景中這有其合理性，但仍應(yīng)牢記未來的收益才是公司價(jià)值之基。

5、“不要拔掉鮮花澆灌野草，一些投資者總是習(xí)慣性的賣出”贏家“，即股價(jià)上漲的股票，卻死抱住”輸家”，即股價(jià)下跌的股票，這種投資策略并不高明，公司股價(jià)并不是公司價(jià)值的指示器，基本業(yè)務(wù)才是“。這種投資方式在股權(quán)投資中并不多見，但在股票市場上卻比比皆是。在股權(quán)投資中，是流動(dòng)性制約了我們，但我們同樣需要警醒，猶如李澤楷早期拋售騰訊一樣，參天大樹值得百年灌溉，而路邊小草永遠(yuǎn)也不會(huì)長成參天大。在空間巨大的行業(yè)中已經(jīng)為我們創(chuàng)造了很好回報(bào)的公司是有可能在未來為我們提供更高回報(bào)的，而不是那些我們已經(jīng)參與過卻表現(xiàn)平平的公司，對(duì)于參天大樹，沒有什么是比長期持有更有價(jià)值的事情了。

彼得·林奇

彼得·林奇（Peter  Lynch）出生于1944年1月19日，是一位卓越的股票投資家和證券投資基金經(jīng)理。他曾是富達(dá)公司（Fidelity）的副主席，富達(dá)基金托管人董事會(huì)成員之一，現(xiàn)已退休從事慈善事業(yè)。

在人們的眼中，他就是財(cái)富的化身，他說的話是所有股民的寶典，他手上的基金是有史以來最賺錢的，如果你在1977年投資100美元該基金，在1990年取出，13年時(shí)間已變?yōu)?739美元，增值26.39倍！