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——中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)朱民:構(gòu)建中國(guó)自己的零碳金融市場(chǎng)體系,能夠在國(guó)際上起到一個(gè)引領(lǐng)的作用,使得中國(guó)金融業(yè)能夠換道超車,這是一個(gè)歷史的機(jī)遇。
朱民:綠色融資90%靠銀行存在短板,應(yīng)探索新能源REITs等金融產(chǎn)品
1月6日,由新華社瞭望智庫(kù)主辦的第七屆新金融論壇在北京舉辦,中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心副理事長(zhǎng)、國(guó)際貨幣基金組織前副總裁朱民發(fā)表主題演講,分享了他對(duì)零碳金融市場(chǎng)構(gòu)建的觀察和思考。
朱民表示,二十大后進(jìn)一步明確了要以中國(guó)式現(xiàn)代化作為今后的中心任務(wù),這個(gè)不是簡(jiǎn)單的學(xué)習(xí)和追趕西方的現(xiàn)代化,而是對(duì)工業(yè)革命后建立的現(xiàn)代化概念的重新定義。這其中,人與自然和諧共生,也就是碳中和目標(biāo)就和中國(guó)式現(xiàn)代化緊密的連在了一起,意味著中國(guó)發(fā)展范式的一個(gè)深刻的變化。
“在過(guò)去的40年里中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了舉世矚目的輝煌,但是從本質(zhì)上說(shuō),這種發(fā)展是個(gè)傳統(tǒng)的工業(yè)化的模式,是追趕。我們可以看到,在未來(lái)下一個(gè)40年,我們實(shí)現(xiàn)碳中和就會(huì)產(chǎn)生一個(gè)新的綠色發(fā)展模式,增長(zhǎng)模式會(huì)變化?!?朱民分析,在這個(gè)過(guò)程中,金融將在碳中和轉(zhuǎn)型中起著先行和關(guān)鍵的作用。
朱民指出,現(xiàn)在中國(guó)綠色金融在全球還是領(lǐng)先的,已經(jīng)有近20萬(wàn)億的綠色金融貸款,全球第一;綠色債券累計(jì)發(fā)行規(guī)模1.4萬(wàn)億,是全球第二;綠色股權(quán)融資也在發(fā)展。但是整體看,綠色融資占社會(huì)總?cè)谫Y的比重只有4.6%,綠色債券存量規(guī)模占債券的存量只有0.73%,還是較小。
從結(jié)構(gòu)上來(lái)看,朱民表示銀行貸款占了綠色融資的90%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了人民幣貸款存量在社會(huì)融資存量中的比重(60.25%)?!?strong style="margin: 0px; padding: 0px; outline: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;">如果完全靠銀行貸款來(lái)支持綠色和零碳融資,存在著天然的短板,一是期限錯(cuò)配,二是風(fēng)險(xiǎn)偏好也不匹配。所以我們還有很大的空間去進(jìn)一步推動(dòng)整個(gè)金融的結(jié)構(gòu)性的、市場(chǎng)性的改革和發(fā)展,來(lái)推動(dòng)零碳金融的發(fā)展。”
朱民認(rèn)為,銀行業(yè)會(huì)在整個(gè)零碳經(jīng)濟(jì)中發(fā)生很深刻的改變。未來(lái)銀行業(yè)不單是單純的貸款,整個(gè)業(yè)務(wù)都得轉(zhuǎn)變,發(fā)展碳排放的質(zhì)押貸款等資產(chǎn)業(yè)務(wù)和零碳的私行服務(wù)等中間業(yè)務(wù)。同時(shí)債券市場(chǎng)發(fā)展也是一個(gè)特別重要的課題和新的領(lǐng)域?!?strong style="margin: 0px; padding: 0px; outline: 0px; max-width: 100%; box-sizing: border-box !important; overflow-wrap: break-word !important;">最近,我們看到REITs主要是以房地產(chǎn)為底金的證券發(fā)行,既然房地產(chǎn)能做,其實(shí)也可以把新能源的項(xiàng)目包裝在REITs下面,無(wú)非就是要把收益和核心權(quán)益連起來(lái)?!?/span>
朱民強(qiáng)調(diào),我們需要構(gòu)建零碳金融市場(chǎng)體系來(lái)支持國(guó)家的碳中和戰(zhàn)略,要讓市場(chǎng)發(fā)揮金融資源配置的主導(dǎo)作用,要讓市場(chǎng)發(fā)揮碳價(jià)格發(fā)現(xiàn)和逼近的機(jī)制,繼續(xù)提高零碳金融融資在整體社會(huì)資源中的比重,同時(shí)要進(jìn)一步改革和完善碳交易市場(chǎng)?!皹?gòu)建我們中國(guó)自己的零碳金融市場(chǎng)體系,能夠在國(guó)際上起到一個(gè)引領(lǐng)的作用,使得我們金融業(yè)能夠換道超車,這是一個(gè)歷史的機(jī)遇?!?/span>
李揚(yáng):要讓更多科技含量高的公司上市,真正由市場(chǎng)確定股票價(jià)格
“如果我們說(shuō)引領(lǐng)全球上市公司有一個(gè)決定性因素的話,那就是高科技在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域中的應(yīng)用?!?/strong> 1月6日,由新華社瞭望智庫(kù)主辦的第七屆新金融論壇在北京舉辦,中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)參加并發(fā)表了主題演講。
李揚(yáng)表示,當(dāng)前中國(guó)上市公司的結(jié)構(gòu)顯得比較傳統(tǒng),跟世界前10相比,還主要停留在傳統(tǒng)的工業(yè)化階段,而不是現(xiàn)代的、信息化、數(shù)字化時(shí)代的結(jié)構(gòu)。“這個(gè)比較給了我們一個(gè)非常大的壓力,必須加緊對(duì)我國(guó)的上市公司結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整,要讓更多科技含量高的公司上市,加快數(shù)字化發(fā)展,讓更多的數(shù)字化公司上市。”
是什么影響了我國(guó)科技公司上市?李揚(yáng)分析需要注意以下幾點(diǎn):
第一,上市制度。李揚(yáng)指出,我國(guó)目前對(duì)于公司上市還是實(shí)行審批制,對(duì)上市公司有很多要求,比如要有多少資產(chǎn),要有三年盈利等等。但是,在現(xiàn)實(shí)中,只有那些傳統(tǒng)的重資產(chǎn)的制造業(yè)企業(yè)才具備這些條件,高科技公司大都是輕資產(chǎn),且歷史很短,難以滿足上市的要求。“近年來(lái),我們的監(jiān)管部門反復(fù)強(qiáng)調(diào)要對(duì)審批制進(jìn)行改革,改革的方向就是注冊(cè)制。我們看到,經(jīng)過(guò)幾年的努力,注冊(cè)制已經(jīng)有了很大的進(jìn)展。”
第二,定價(jià)問(wèn)題。李揚(yáng)介紹,在審批制下,上市公司的股票價(jià)格是由官方確定的,主要的根據(jù)是過(guò)去的盈利和監(jiān)管部門認(rèn)為合意的市盈率。“顯然,審批制下的股票定價(jià)主要根據(jù)是公司的過(guò)去,而不是公司的未來(lái)。在注冊(cè)制下,這個(gè)價(jià)格主要由參與者們依據(jù)市場(chǎng)規(guī)則確定,投資者們則主要根據(jù)對(duì)公司未來(lái)發(fā)展前景的判斷來(lái)為股票定價(jià)。”
第三,壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任。李揚(yáng)表示,按照現(xiàn)在的制度規(guī)定,中介機(jī)構(gòu)其實(shí)較難真正履行其應(yīng)負(fù)的責(zé)任,配套的懲罰措施也未完善。
第四,要培育合格的機(jī)構(gòu)投資者。李揚(yáng)認(rèn)為,這也是中國(guó)資本市場(chǎng)的很大的缺陷?!罢f(shuō)起我國(guó)資本市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu),大家談的比較多的散戶為主,但其實(shí)中國(guó)資本市場(chǎng)最主要的投資者,是身份十分復(fù)雜的‘法人投資者’,各類機(jī)構(gòu)都有,其中很多是行政性機(jī)構(gòu)。這些投資者為主,自然會(huì)把行政的特點(diǎn)帶到市場(chǎng)上。為了完善我國(guó)資本市場(chǎng),投資者的結(jié)構(gòu)也要改變。
第五,要改變退市機(jī)制,使得退市常態(tài)化。李揚(yáng)指出,有退市和上市同樣重要。一個(gè)市場(chǎng),如果上市能遵循市場(chǎng)機(jī)制,退市也遵循市場(chǎng)機(jī)制,那么整個(gè)市場(chǎng)便可能是有效率的。而在我國(guó),由于上市不易,退市也就很難。