內(nèi)容提要
——深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司副總裁蔣玉：目前創(chuàng)投行業(yè)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到達(dá)黎明前的黑暗，而只是剛剛進(jìn)入黑夜。創(chuàng)投行業(yè)還要忍受3-5年的陣痛，未來(lái)幾年，一大批資金管理規(guī)模小的基金管理人將面臨生存難題，行業(yè)將興起并購(gòu)浪潮。
——科技部副部長(zhǎng)張雨?yáng)|：發(fā)展氫能與燃料電池是能源交通行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的重要選擇之一。科技部將持之以恒支持氫能與燃料電池基礎(chǔ)前沿和共性技術(shù)創(chuàng)新，支持氫能交通工具的發(fā)展。
——多位管理新能源相關(guān)主題的知名基金經(jīng)理：新能源板塊在4月底以來(lái)反彈行情中表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但在最近有所降溫，舊能源反而搶眼，原因?yàn)楹?？如何看待新舊能源之爭(zhēng)以及投資者該如何抉擇？
深創(chuàng)投蔣玉才：創(chuàng)投行業(yè)剛剛進(jìn)入黑夜，部分機(jī)構(gòu)將面臨生存難題
“近兩年來(lái)，創(chuàng)投行業(yè)所面臨的問題比2018年還要嚴(yán)重許多！”近日，深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司副總裁蔣玉才在2022年福建創(chuàng)新發(fā)展大會(huì)發(fā)言中表示。
他認(rèn)為，目前創(chuàng)投行業(yè)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到達(dá)黎明前的黑暗，而只是剛剛進(jìn)入黑夜。創(chuàng)投行業(yè)還要忍受3-5年的陣痛，未來(lái)幾年，一大批資金管理規(guī)模小的基金管理人將面臨生存難題，行業(yè)將興起并購(gòu)浪潮。他呼吁國(guó)家在稅收等層面給予行業(yè)支持。
社會(huì)化募資全面退后
創(chuàng)投行業(yè)的投資分為兩個(gè)層級(jí)，一是創(chuàng)投基金對(duì)創(chuàng)投企業(yè)的投資；二是社會(huì)出資人對(duì)創(chuàng)投基金的投資。蔣玉才認(rèn)為，“大家普遍對(duì)第一個(gè)層級(jí)的投資研究較多，各種困難也了解得比較多。但對(duì)第二個(gè)層級(jí)的關(guān)注度嚴(yán)重不足，對(duì)社會(huì)出資人對(duì)創(chuàng)投基金的投資不夠重視?！?/span>
政府引導(dǎo)基金的初心是發(fā)揮財(cái)政資金杠桿放大效應(yīng)，吸引社會(huì)資本，增加創(chuàng)業(yè)投資資本供給。蔣玉才認(rèn)為，假如一個(gè)商業(yè)化運(yùn)作的基金，絕大部分由政府或者國(guó)企出資，這個(gè)基金則不具備完全市場(chǎng)化、商業(yè)化的運(yùn)作條件，也體現(xiàn)不出一個(gè)基金管理人的真正水平。
創(chuàng)投基金是創(chuàng)投發(fā)展的關(guān)鍵和基礎(chǔ)
蔣玉才認(rèn)為，創(chuàng)投基金是創(chuàng)投行業(yè)規(guī)?；l(fā)展的關(guān)鍵和基礎(chǔ)，其特殊的利益共享機(jī)制和制度設(shè)計(jì)使優(yōu)秀的投資人和社會(huì)出資人結(jié)合在一起，形成特殊的專業(yè)分工和委托關(guān)系，即GP和LP，創(chuàng)投才真正意義上實(shí)現(xiàn)規(guī)模化和社會(huì)化的發(fā)展，并對(duì)整個(gè)社會(huì)的經(jīng)濟(jì)起到重大作用。
他分析，中國(guó)的創(chuàng)投行業(yè)在2009年以前都屬于艱難的發(fā)展階段。之后隨著2009年創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立，迎來(lái)了一波上市的熱潮，這時(shí)IPO投資創(chuàng)造的財(cái)富效應(yīng)，吸引了一大批社會(huì)逐利資金進(jìn)入創(chuàng)投行業(yè)，推動(dòng)了當(dāng)時(shí)創(chuàng)投行業(yè)超常規(guī)的快速蓬勃發(fā)展。
但是，當(dāng)時(shí)中國(guó)的創(chuàng)投基金還不具備大規(guī)模發(fā)展的基礎(chǔ)和條件。所以經(jīng)過(guò)了短暫的涌入熱潮后，大部分投資人的收益都不太樂觀，投資人盈利預(yù)期下降，導(dǎo)致對(duì)這個(gè)行業(yè)后續(xù)出資意愿下降。此外，這波短暫繁榮帶來(lái)的行業(yè)亂象，也使行業(yè)受到嚴(yán)監(jiān)管，因此在稅收上一直未給予充分的支持。蔣玉才認(rèn)為，這是中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)，尤其是創(chuàng)投行業(yè)面臨危機(jī)的根本原因。
呼吁稅收優(yōu)惠
關(guān)于創(chuàng)投行業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向，蔣玉才從幾個(gè)方面進(jìn)行分析并給出相應(yīng)的建議。
一是要有專業(yè)的創(chuàng)投基金管理人。從GP端來(lái)看，中國(guó)創(chuàng)投基金管理人數(shù)量遠(yuǎn)超美國(guó)，其管理的資金規(guī)模卻遠(yuǎn)低于美國(guó)。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)管理的資金規(guī)模是美國(guó)的1/7甚至是1/10。因此，蔣玉才建議，未來(lái)基金管理人想取得社會(huì)出資人的信任，就必須走上規(guī)?；?、專業(yè)化、品牌化的道路。
二是要有更多的社會(huì)出資人。從LP端看，蔣玉才表示，最主要的有兩點(diǎn)，一是允許更多的資本進(jìn)入，但單憑允許是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，資本是逐利的，第二點(diǎn)是要鼓勵(lì)這些資本進(jìn)入。蔣玉才呼吁，各界應(yīng)給予一級(jí)市場(chǎng)投資人充分的呵護(hù)和支持，包括稅收上的激勵(lì)，以迎來(lái)中國(guó)創(chuàng)投行業(yè)的明天。
“但是現(xiàn)在，創(chuàng)投行業(yè)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有到達(dá)黎明前的黑暗，而只是剛剛進(jìn)入黑夜?！笔Y玉才表示，“創(chuàng)投行業(yè)還要忍受3-5年的陣痛，只有中國(guó)的創(chuàng)投行業(yè)真正面臨存亡危機(jī)的時(shí)候，可能才能夠迎來(lái)一系列優(yōu)惠政策，才會(huì)使整個(gè)創(chuàng)投行業(yè)重生，真正發(fā)揮它應(yīng)有的作用。”
張雨?yáng)|：氫燃料電池新賽道，如何跑出“加速度”？
八月二十六日，2022世界新能源汽車大會(huì)召開?！鞍l(fā)展氫能與燃料電池是能源交通行業(yè)低碳轉(zhuǎn)型的重要選擇之一?！笨萍疾扛辈块L(zhǎng)張雨?yáng)|在大會(huì)上說(shuō)到，大力發(fā)展氫能和燃料電池不僅有助于交通行業(yè)早日實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)，還有助于加快我國(guó)能源結(jié)構(gòu)調(diào)整，保障能源安全。氫能作為一種來(lái)源豐富、綠色低碳、應(yīng)用廣泛的二次能源，被認(rèn)為是可再生能源規(guī)?；咝Ю玫闹匾d體。本屆大會(huì)上，推進(jìn)氫燃料電池汽車商業(yè)化發(fā)展成為與會(huì)嘉賓關(guān)注交流的焦點(diǎn)。近年來(lái)，我國(guó)高度重視并積極推動(dòng)氫能技術(shù)與產(chǎn)業(yè)發(fā)展，在推動(dòng)氫能領(lǐng)域關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)和全產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)創(chuàng)新、推動(dòng)氫能多場(chǎng)景高效利用、引導(dǎo)氫能產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展等方面加大部署力度，取得了階段性進(jìn)展。本次大會(huì)上，福田汽車搭載了億華通240千瓦氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)的49噸重型卡車吸引了眾多參會(huì)者的目光。這款車最高滿足1000公里以上續(xù)航需求，被業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為是我國(guó)重卡領(lǐng)域燃料電池的技術(shù)突破。張雨?yáng)|表示，下一步，科技部將持之以恒支持氫能與燃料電池基礎(chǔ)前沿和共性技術(shù)創(chuàng)新，通過(guò)國(guó)家科技計(jì)劃在波動(dòng)性電源電解制氫、綠氫轉(zhuǎn)化氨醇烴等方向開展研究，探索氨燃料電池和高溫燃料電池等前沿技術(shù)，支持燃料電池商用車、氫動(dòng)力高速列車、氫動(dòng)力船舶等氫能交通工具發(fā)展。同時(shí)，以國(guó)家重大需求為牽引，強(qiáng)化氫能與燃料電池科技創(chuàng)新整體布局，面向“雙碳”背景下“西氫東送”“海氫陸送”等重大應(yīng)用場(chǎng)景，大力發(fā)展光伏、海上風(fēng)電等可再生能源高效制氫技術(shù)和遠(yuǎn)距離、長(zhǎng)時(shí)間、高效率氫能輸配技術(shù)，為構(gòu)建科學(xué)有序的氫能基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)提供科技支撐。
多位基金經(jīng)理：新舊能源交鋒，誰(shuí)主沉??？
光伏、風(fēng)力發(fā)電等新能源正以迅猛之勢(shì)改變能源結(jié)構(gòu)，并重構(gòu)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展；與此同時(shí)，舊能源不甘示弱，近期煤炭個(gè)股連創(chuàng)新高，甚至有券商首席喊出“老能源正成為全球交易的關(guān)注點(diǎn)，不要猶豫，趕緊切換”。變革意味著機(jī)會(huì)，這是投資的好時(shí)代，光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、新能車等新能源早已成為最熱賽道，煤炭、石油、天然氣等舊能源交織共振。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，新能源代表未來(lái)，立足當(dāng)下，全球通脹中舊能源凸顯優(yōu)勢(shì)，并且在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)難言被替代。新舊能源交替并非直線發(fā)展，這無(wú)形之中也加大了投資難度。舊能源邏輯清晰，產(chǎn)能價(jià)值重估在路上能源變革帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)不僅體現(xiàn)在新能源上，近期，以“煤炭”為代表的舊能源表現(xiàn)搶眼，舊能源獲得資金青睞的原因是什么？華泰柏瑞光伏ETF基金經(jīng)理李沐陽(yáng)：從直觀催化來(lái)看，除了近期披露的傳統(tǒng)能源業(yè)績(jī)韌性普遍超市場(chǎng)預(yù)期外，全球范圍內(nèi)的極端天氣擾動(dòng)讓投資者開始逐漸意識(shí)到在能源轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，老能源并不會(huì)迅速退出舞臺(tái)，在維持能源系統(tǒng)穩(wěn)定性方面的重要性甚至是提升的。尤其是考慮到當(dāng)下工業(yè)生產(chǎn)景氣度還是相對(duì)較低的，未來(lái)一旦遇上工業(yè)需求不弱卻遭遇極端天氣沖擊的場(chǎng)景，如果穩(wěn)定能源的冗余度不夠的話，電力系統(tǒng)可能將不得不面臨更大的困境。從這個(gè)視角來(lái)看，傳統(tǒng)能源產(chǎn)能價(jià)值的重估正在路上。新能源恐慌賣出不會(huì)是常態(tài)，看好可持續(xù)高景氣度領(lǐng)域新能源板塊在4月底以來(lái)反彈行情中表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但在最近有所降溫，原因?yàn)楹?？如何看待新能源后市?/span>富國(guó)汽車智選擬任基金經(jīng)理張富盛：在寬松的流動(dòng)性環(huán)境下，新能源作為基本面最強(qiáng)勁的行業(yè)之一，仍是最值得挖掘的投資方向。但相比行業(yè)5-6月的貝塔行情，下半年或傾向于判斷結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，需要在其中積極尋找可持續(xù)的高景氣結(jié)構(gòu)；或者從明年的緯度去找空間比較大的環(huán)節(jié)。具體至光伏板塊方面，風(fēng)電在經(jīng)歷2020-2021年補(bǔ)貼退出后實(shí)現(xiàn)平價(jià)，對(duì)比過(guò)去三年的光伏，此后裝機(jī)量會(huì)出現(xiàn)增長(zhǎng)，同時(shí)隨著大宗商品價(jià)格回落，或?qū)⑼苿?dòng)風(fēng)電各環(huán)節(jié)盈利迎來(lái)拐點(diǎn)，明年風(fēng)電有望看到量利齊增，其中的海風(fēng)增速或更高。新舊能源均有泡沫，投資均深挖細(xì)分領(lǐng)域接下來(lái)新舊能源行情會(huì)如何演繹？對(duì)于投資者而言，該如何抉擇與配置？金信轉(zhuǎn)型創(chuàng)新基金經(jīng)理?xiàng)畛盒履茉串a(chǎn)業(yè)鏈非常復(fù)雜，處于早、中、晚期不同的發(fā)展階段的企業(yè)都有，經(jīng)過(guò)前期新能源市場(chǎng)火爆，鋰電池等細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)挖掘充分，我持謹(jǐn)慎態(tài)度。但在一些處于從0到1、從1到10過(guò)程的細(xì)分賽道，市場(chǎng)價(jià)值沒有被充分發(fā)掘，比如中高端零部件的滲透率在不斷提升。新能源代表未來(lái)發(fā)展，部分領(lǐng)域積累了泡沫，還有一些潛力市場(chǎng)未被發(fā)掘的，這些會(huì)成為下半場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)。
