国产精品 高清 尿 小便 嘘嘘,JAPANESEFREE高清日本乱,人人爽人人爽人人片a免费,被女同桌调教成鞋袜奴脚奴

投遞商業(yè)計劃書
熱門推薦

瑞見——投資人說

2023年02月17日

瑞見——動態(tài)

2023年02月17日

瑞見——瑞鵬行研

2023年02月17日

瑞見——瑞鵬行研

2023年02月17日

瑞見——動態(tài)

2023年02月17日

瑞見——瑞鵬行研

2023年02月17日

瑞見——瑞鵬行研

瀏覽次數(shù):293

發(fā)布時間:2023-02-17

返回列表

編者按:當前,中國正逐步從汽車大國邁向汽車強國,技術革命催動著中國汽車產業(yè)的產品形態(tài)變革,新能源汽車擁有了巨大的發(fā)展空間,全球市場格局正在重塑。在全新的時代背景下,汽車產業(yè)將如何發(fā)展?瑞鵬資產從舊時、當前、未來三個方面為您分析汽車產業(yè)全球新格局。


汽車產業(yè)革命重塑全球新格局

一、舊格局(2000-2020年):日、德、美“三足鼎立”,中國大而不強

世界汽車產業(yè)中心經歷三次轉移后,美國、德國、日本汽車工業(yè)相繼崛起;2009年中國登頂全球最大的汽車市場,產銷規(guī)模均列全球第一,自主品牌逐步成長為全球汽車工業(yè)領域的“新力量”,最終形成了日本、德國、美國“三足鼎立”、中國大而的競爭格局。

1、舊格局的形成:日、德、美“三足鼎立”

第一次變革:美國崛起。20世紀初,福特引入了流水線生產模式,實現(xiàn)產品的標準化、規(guī)?;a,從而大幅提升產品生產效率、降低產品生產成本,使得汽車由奢侈品變?yōu)榇蟊姶焦ぞ撸嚬I(yè)中心由歐洲轉移到美國,美國汽車工業(yè)崛起。

第二次變革:歐洲復興。20世紀50年代,以德國為首的歐洲地區(qū),將汽車產業(yè)從單一化、標準化和規(guī)?;哪J?,發(fā)展成為以規(guī)模生產為基礎、兼具一定程度差異化的生產和銷售模式,使得汽車工業(yè)中心回歸到發(fā)源地歐洲,歐洲汽車工業(yè)迎來復興。

第三次變革:日本崛起。20世紀70年代,日本抓住“世界能源短缺”這一機遇,開創(chuàng)了全面質量管理、精益化的生產和管理模式,推出小排量、低能耗的產品。到1990年,日本汽車產量約占35%,實現(xiàn)了汽車工業(yè)中心由歐美向日本的轉移,日本汽車工業(yè)崛起。

微信圖片_20230623140958

日本、德國、美國汽車產量變化

2、競爭格局演進:2000年以后整車廠和零部件企業(yè)格局固化

2000年以后,世界汽車工業(yè)競爭格局固化。隨著汽車工業(yè)不斷發(fā)展,包括動力總成、底盤、汽車電子在內的傳統(tǒng)燃油車技術逐步成熟,技術創(chuàng)新對燃油車的驅動力減弱,世界汽車工業(yè)競爭格局趨于穩(wěn)定。尤其是進入21世紀之后,無論是整車廠是零部件供應商的競爭格局固化。

整車廠:重新進整車廠、集中度、市占率分布看,過去20年廠競爭格局較為穩(wěn)定。

微信圖片_20230623141001

2000年以來全球TOP15整車廠產量份額

零部件:集中度更高,格局更穩(wěn)定。

微信圖片_20230623141004

零部件百強榜上榜公司收入占比(分國家)

3、中國汽車產業(yè):崛起的“新力量”,但大而不強、零整失衡

目前,中國是全球最大的汽車市場,產銷規(guī)模均位列世界第一。加入WTO之后中國經濟進入快速增長通道,放開民營企業(yè)造車激發(fā)了自主品牌活力,2001年開始,中國汽車產銷規(guī)模均呈爆發(fā)性增長態(tài)勢。2009年中國汽車銷量為1364.5萬輛,超越美國成為全球汽車銷量最大的市場;中國乘用車產量為1038.4萬輛,超越日本成為全球最大的汽車生產國。2009年至今,我國均是全球最大的汽車產銷國。

微信圖片_20230623141006

主要汽車工業(yè)大國乘用車產量份額

二、當前競爭格局:新能源智能汽車加速滲透,中國企業(yè)嶄露頭角

2021、2022年全球汽車產業(yè)經歷了“缺芯”導致全球范圍大減產,“大宗漲價”又使各大整車企業(yè)盈利嚴重受損。同時,這一時期又是加速變革時期,新能源汽車風口由中國和歐洲吹向美國,L2級ADAS滲透率快速提升,中國企業(yè)憑借著在新能源智能電動領域的優(yōu)先布局,逐漸嶄露頭角。

1、“缺芯”、漲價和分化

缺芯:2021年中國因“缺芯”減產約200萬輛。2020年底以來,全球芯片供應持續(xù)緊張。2021年10月以來全球“芯片”交付形勢才有所減緩,“缺芯”最嚴重的時間段已經過去。

微信圖片_20230623141009

2021年11月以來全球芯片交付周期

漲價:鋰電原料、芯片等大宗上游材料漲價,汽車產業(yè)毛利率降至近年低位。

分化:新能源汽車和自主品牌逆市增長。2021年4月開始,自主品牌和合資/外資走勢分化,2021年1-11月前者累計銷量841.7萬輛,同比增長25.9%;后者累計銷量1063.0萬輛,同比減少4.0%。

2、汽車產業(yè)大變革:新能源汽車加速滲透,智能駕駛漸行漸近

>電動化:中國領先,歐洲后來居上,美國爆發(fā)前夜,日本稍顯遲緩

全球新能源汽車銷量快速增長,滲透率快速提升。銷量方面,2017年全球新能源汽車銷量首次突破100萬輛,2020年疫情期間逆市增長43.2%、首次突破300萬輛;2021年新能源汽車繼續(xù)爆發(fā)式增長,預計銷量640萬輛,同比增長97.5%。滲透率方面,全球純電動汽車滲透率由2017年不足1%,快速提升至2020年3.2%,2021年提升至7.5%,2022年前三季度已經達到12%,新能源汽車滲透率處于快速提升通道。

微信圖片_20230623141011

其中中國先發(fā)優(yōu)勢明顯,單月滲透率超過30%。歐洲2020年開始銷量暴漲,后來居上。美國:有望復制歐洲2020年以來走勢。日本前期發(fā)展稍顯遲緩,2021年底豐田電動化戰(zhàn)略提速。

>智能化:智能座艙搭載率穩(wěn)步提高,ADAS滲透率快速上升

ADAS滲透率快速上行,L2進入普及期。其中,L2滲透率由2020年12%提升至2021年18%,進入快速普及期。從市場份額角度看,2020年國內ADAS市場(L1-L2)主要被博世、大陸等外資供應商壟斷,國內廠商中經緯恒潤市占率3%。

>智能汽車導入期的競爭格局:特斯拉登頂,中國企業(yè)嶄露頭角

特斯拉、大眾集團和比亞迪引領全球前新能源汽車市場,豐田、通用和本田等傳統(tǒng)頭部車企轉型進度較慢。2021年1-9月主要新能源汽車企業(yè)中,特斯拉以14.7%的市場份額登頂;大眾以多品牌戰(zhàn)略獲得10.1%市占率;中國電動汽車龍頭比亞迪以7.7%份額位列第三,且隨著產能提升仍在放量。

新能源汽車市場格局:中國、德國、美國為第一梯隊,大幅領先其他國家。

微信圖片_20230623141014

2021年1-9月全球新能源汽車企業(yè)銷量份額

3、2022年:格局重塑的起點

2022年全球新能源汽車滲透率已經超過10%,進入格局重塑期。從產業(yè)生命周期的角度看,2021年全球智能汽車仍處于導入期,導入期的產品、市場、服務等尚不成熟,技術不確定性大,進入壁壘相對較低,競爭格局尚不清晰。2022年全球新能車滲透率將超過10%,主流國家L2級ADAS滲透率超過20%,智能汽車將進入成長期,技術漸趨定型,進入壁壘提升,競爭格局逐步明朗。

微信圖片_20230623141017

智能汽車由導入期進入成長期

>智能汽車時代:競爭的核心要素由制造能力向軟件能力轉變

隨著汽車電動化、智能化不斷深入,汽車產業(yè)競爭的核心要素發(fā)生了重大遷移,有必要重新思考和定位智能汽車競爭的核心能力。

未來的競爭方向是,傳統(tǒng)OEM會擴充內部軟件團隊,增強自身的軟件能力;造車新勢力會逐步補強其在制造、供應鏈管理方面的短板,隨著制造難度、供應鏈管理的難度逐步降低,軟件定義汽車指引下汽車軟件的復雜度不斷提升,新勢力和軟件能力打造成功的傳統(tǒng)OEM會逐步勝出。

從區(qū)域競爭的角度看,中國和美國OEM勝出的概率更高:

1)從核心技術上看,中國在動力電池產業(yè)鏈優(yōu)勢明顯,美國在智能駕駛產業(yè)鏈的底層芯片、算法上具備較大優(yōu)勢;

2)核心能力上看,中國和美國是全球“唯二”同時具備強大的互聯(lián)網和消費電子產業(yè)的國家,擁有豐富的互聯(lián)網和電子信息人才,在長期競爭的優(yōu)勢會逐步顯現(xiàn)。

>格局重塑:汽車工業(yè)中心有望向中國轉移

過去的130余年見證了世界汽車工業(yè)中心在歐洲、美國、日本之間的轉移及其汽車產業(yè)的崛起,隨著汽車產業(yè)電動化、智能化變革的深入,汽車產業(yè)正經歷第四次變革,我們認為世界汽車工業(yè)中心向中國轉移的條件已基本具備。

1)市場規(guī)模:全球第一大汽車市場,銷量峰值距目前仍有空間。我國是全球第一大汽車市場,2020年銷量為2531.1萬輛,占全球銷量的32.5%。我們預計我國汽車保有量峰值在4.5億輛,銷量峰值約為3460萬輛,仍有較大成長空間。

2)核心技術:自主品牌迎來技術逆轉。智能電動汽車時代,造車核心技術由動力總成、汽車電子等轉換為動力電池和智能駕駛軟硬件能力,使得自主品牌在供應鏈資源上具有較大優(yōu)勢。華為、百度、小米、騰訊等科技巨頭進入汽車行業(yè)后,將帶動中國零部件供應商的整體技術能力上臺階。

微信圖片_20230623141020

中國動力電池產業(yè)鏈在全球的產量占比(2019年)

三.未來展望:天平向汽車零部件傾斜,智能化迎來業(yè)績釋放

1、乘用車:價值重估之旅或已經結束,盈利因素有望重歸主導

微信圖片_20230623141028

盈利因素有望重歸主導:

1)首先,對于傳統(tǒng)整車廠而言,2022年乘用車銷量和整車毛利率均觸底反彈,旗下新能源汽車有望隨著規(guī)模增長虧損收窄帶來盈利改善;

2)對于造車新勢力而言,估值體系由PS向PE切換后,在交付量、收入提升基礎上的扭虧為盈,將是后一階段各大廠商的主要關注點;

3)對中國新能源汽車代表性企業(yè)而言,隨著新能源車交付量穩(wěn)步上行,驅動各新能源車企盈利兌現(xiàn)。

2、汽車零部件:特斯拉周期與自主崛起雙輪驅動,成長性打開估值空間

特斯拉周期和自主崛起雙輪驅動,國產零部件正迎來發(fā)展的黃金時代。

1)特斯拉跨過經營峽谷后,技術全局領先,產能快速擴張,處于爆量前夜,預計全球市占率較2020年有20倍提升空間;

2)智能電動時代,自主品牌在核心技術、產品力、品牌、供應鏈資源和人才水平上,逐步追趕外資/合資品牌,部分領域甚至已趕超,迎來崛起良機。強大的主機廠是國產汽車零部件做大做強的重要驅動力。

3、智能汽車:高端硬件裝車提速,智能汽車產業(yè)鏈有望迎來業(yè)績釋放潮

從2022年廣州、上海車展可以觀察到的顯著趨勢是汽車行業(yè)以動力電池、續(xù)航里程為熱點的硬件競賽已告一段落,下一階段的競爭將由電動化轉向智能化、高算力芯片、激光雷達等硬件將集中裝車上市。

截至2022年年末,中國新能源汽車產銷量已經連續(xù)八年位居全球第一,成為世界新能源汽車第一大國。中國新能源汽車市場滲透率正步入高增長快車道。自2021年起,新能源汽車全面進入市場驅動階段,全年市場滲透率達13.4%,新能源汽車市場“黃金十五年”正在到來。2025年全球新能源汽車銷量將增至1100萬輛,2030年將繼續(xù)攀升至3000萬輛,未來全球新能源車市場有望進一步擴大。

在這樣的愿景之下,新能源汽車市場對各廠商“智能網聯(lián)”的考驗更加嚴格,到2025年,L2、L3級智能網聯(lián)汽車銷量占比達到50%,L4級智能網聯(lián)汽車進入市場。想要在未來的新能源汽車市場尋求可持續(xù)發(fā)展,就看各廠商的智能網聯(lián)功底了。

微信圖片_20230623141030


瑞見——投資人說

瑞見——意見領袖